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私募展望科创板:交易将更理性选股需谨记三大要点!

时间:2019-08-18 01:16来源:网络整理 点击:

  随着科创板明日(7月22日)即将敲锣开市,市场上的各路资金纷纷翘首以盼,科创板开市之后,科创板公司走势会怎样?科创板公司的估值体系对目前中小创板块的估值会产生怎样的影响?目前的科创板打新考验的是机构的定价能力和对企业的估值研究能力,对于科创板的投资机会,私募机构又是怎么选股的呢?这些都是投资者需要关注的问题。对此,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)专访了北京星石投资总经理杨玲。

  NBD:随着科创板即将明日开市,各路资金纷纷翘首以盼,您认为科创板开市后,科创板公司走势怎样?

  星石投资杨玲:科创板对A股的意义,不仅仅在于科创板上市公司本身,而在于成为引导部分科创类企业更受关注的先行指标,是对这一类企业真正的重视和扶持的开始,无论是在宏观层面还是地方政府支持层面,无论是在融资支持、税收优惠还是专利所有权保护等,将全面展开。在此背景下,中国有望迎来新一轮科技上升周期,将引导资金流向优质科技股,这类企业不仅仅局限于科创板的上市公司,也将体现在创业板、中小板甚至对主板的相关对标公司上。优质成长类企业有望迎来估值重构,相关企业的成长空间也将会打开。

  对于科创板开市后上市公司的走势,我们认为最终还是要回归上市公司的基本面,这是驱动股价的根本因素。目前各类投资者对科创板的热情很高,当然我们也很期待。不过需要说的一点是科创板实行注册制试点并进行市场化定价,上市后一些基本面质地不好的公司不排除破发的可能,这也能有效抑制上市后的炒作,使资源向优质科技企业倾斜,促进二级市场与企业良性互动

  NBD:您认为科创板开市后科创板公司的估值会对目前中小创板块的估值产生怎样的影响?

  星石投资杨玲:我们预计科创板的推出或将带动其他板块对标的科技企业估值提升。一方面,市场化定价机制下,新股发行的市盈率更高,目前已注册生效科创板企业的估值明显高于行业平均。另一方面,从历史上的新板块推出经验看,其通常会提高新产业的估值,压低传统周期性行业估值的状况。

  从创业板推出的情况来看,其在半年左右提升了科技板块的估值水平。电子行业市盈率2009年初大致在27倍~32倍,当年10月开市时达到了50倍~55倍,估值提升了一倍左右,且半年内持续维持在50倍~65倍的高位水平。计算机行业市盈率从2009年初的32倍~35倍提升至开市时的46倍~52倍,并在2010年4月冲上65倍的阶段最高点;通信行业和传媒行业也在2010年4月分别达到65倍和70倍的市盈率水平,比起2009年初估值分别提升100%和56%。

  相比之下,创业板推出对传统行业影响完全不同,金融行业受到了比较显著的估值压制,消费行业相对中性。创业板开市前行业2009年10月前后市盈率横盘在55倍上下,没有发生显著变化。

  NBD:您认为科创板明日开市之后,对于目前的A股市场会产生怎样的影响?

  星石投资杨玲:市场化询价制度下,能够有效抑制上市后的短期炒作,使资源向优质企业倾斜,促进二级市场与企业良性互动。预计科创板的投资将相对更加理性:一方面这是由于科创板投资者准入门槛更高,散户数量更少;另一方面是由于科创板市场化的定价机制,同时交易制度也更加市场化(前五个交易日不设涨跌幅,之后涨跌幅控制在20%内),那么股价的自我调节机制也更加有效,股价向价值回归的速度将会加快。在此背景下市场将更加关注企业本身的质地,而非短期炒作。